Medical Park hisselerinde prim potansiyeli %22

Gerçekleşenler ve Tahminler Artan finansal giderler sonuçları negatif etkiledi. MLP Sağlık Hizmetleri 3Ç18’de bizim beklentimiz olan  40 milyon TL net […]
20:337 Kasım 2018
Medical Park hisselerinde prim potansiyeli %22
Gerçekleşenler ve Tahminler Artan finansal giderler sonuçları negatif etkiledi. MLP Sağlık Hizmetleri 3Ç18’de bizim beklentimiz olan  40 milyon TL net […]

Gerçekleşenler ve Tahminler

Artan finansal giderler sonuçları negatif etkiledi. MLP Sağlık Hizmetleri 3Ç18’de bizim beklentimiz olan  40 milyon TL net zarara karşılık 135 milyon TL net zarar açıkladı (3Ç17: 51 milyon TL net zarar). Artan kur farkı ve faiz giderleri nedeniyle 244 milyon TL’ye yükselen finansman giderleri sapmamızın ana nedeni.

 

Çeyrekte Öne Çıkanlar

 

Çeyrekte güçlü gelir artışı. Beklentimiz olan 770 milyon TL’ye yakın, şirket 3Ç18’de 782 milyon TL ciro rakamı açıklayarak, yıllık bazda ciroda 25% oranında artış kaydetti (3Ç17: 625milyon TL). Sezonsallığa rağmen Sosyal Güvenlik Kurumu Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyatlarında revizyon, medikal turizm ve diğer gelirler gruplarındaki artış cirodaki güçlü yükselişi açıklayan temel faktörler.

Hatırlarsanız Temmuz ayı başında Sosyal Güvenlik Kurumu Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyatlarında revizyona gittiğini açıkladı. Buna göre SGK, 1200’den fazla sağlık hizmeti kaleminde hastanelere yaptığı minimum ödemelerde farklı oranlarda artışa gitti. Yapılan değişiklikler arasında en çarpıcı olanlar, normal doğumlarda %75’e varan fiyat artışı, kompleks tedavilerde %225’e varan artışlar oldu.

Medikal turizm gelirleri son iki ayda toplam gelirlerin %15’ine ulaştı. Önceki aylarda bu oran %7-8 civarındaydı. Medikal turizm gelirlerinin tamamen yabancı para cinsinden fiyatlanıyor (ağırlıklı olarak EUR). Dolayısıyla Medikal Park TL’nin EUR karşısında değer kaybettiği dönemlerde daha yüksek medikal turizm geliri kaydediyor.

 

Beklentimizin hafif altında (İş Yat: 114 milyon TL) FAVÖK 3Ç18’de 102 milyon TL olarak gerçekleşti (3Ç17: 73 milyon TL). FAVÖK marjı ise 3Ç17’deki %11,6 oranından 3Ç18’de %13,1’e yükseldi.

 

Net borç pozisyonunda artış

 

TL’de değer kaybı sebebiyle şirketin 2018 Eylül sonu itibariyle net borç pozisyonu 1,3 milyar TL’ye ulaştı (6A18: 957 milyon TL). Ancak şirket yıl sonu Net borç/Düzeltilmiş FAVÖK oranının 2-2,5x oranında kalmasını öngörüyor.

 

Görünüm ve Değerleme

 

Açıklanan sonuçlara piyasa tepkisi olumsuz olabilir ancak AL tavsiyemizi koruyoruz. Medikal Park bugün 9A18 sonuçlarını değerlendirmek üzere bir telekonferans düzenleyecek. Artan finansal giderler şirketin sonuçlarını beklentilerden daha olumsuz etkiledi. Dolayısıyla piyasa tepkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Telekonferans sonrasında değerlememizin üzerinden geçebiliriz.

 

İş Yatırım araştırma raporudur

 

 

Yorumlar

Son güncelleme: 20:337 Kasım 2018
Paylaş Tweet