Ziraat Yatırım Tofaş Hedef Fiyatını Revize Etti

Araştırma ekibi şirket için daha önceki "AL" önerisini koruyor.
15:478 Ağustos 2018
Ziraat Yatırım Tofaş Hedef Fiyatını Revize Etti
Araştırma ekibi şirket için daha önceki "AL" önerisini koruyor.

TOFAŞ’ın 2. çeyrek net dönem karı 368mn TL ile Ziraat Yatırım’ın beklentisi olan 410mn TL’nin altında, 344mn TL olan piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşti. 2Ç2017’deki net dönem karı 312,5mn TL seviyesindeydi.

Şirketin satış gelirleri 2Ç2018’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,3 oranında artmış ve 5.050mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %33,1 oranında azalırken, gelirler %12,1 gerilemiştir.  Yurtdışı satışlar ise adet bazında %6,2 oranında azalırken, gelirler ise %23 artmıştır.

Brüt Kar Marjı 3,6 Puan İyileşme İle %12,8 Seviyesinde

Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın altında, %9,1 oranında yükselmiş ve 4.427mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 24mn TL ile brüt karı desteklemiştir. Şirketin brüt karı %38,4 oranında artarak 647mn TL’ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı ise 3,6 puan iyileşme ile %12,8 olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel Giderler Arttı

Operasyonel giderlerdeki artış %16,1 olmuştur. Diğer faaliyetlerden 69,8mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde, 2. çeyrek faaliyet karı %38,8 artışla 384,1mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı ise 2Ç2017’ya göre 2,1 puan artarak %7,6 olmuştur. 2Ç2018 FAVÖK’ü %31,1 artışla 636mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,8 puan artışla %12,6 olmuştur. Finansman tarafında ise 19,3mn TL gider yazılmıştır. Diğer taraftan, 2Ç2018 vergi geliri 3,2mn TL ile geçen seneki aynı dönemdeki 24mn TL’lik vergi gelirinin altında gerçekleşmiştir. Net kar marjı da 1,1 puan artışla %7,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.

2018 Beklentilerinde Değişime Gidildi

İkinci çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2018 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmiştir. Şirketin 930-950bin adet olan yurtiçi hafif araç pazarı öngörüsü 800-820bin adete, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi 110-120bin adetten 90-95bin adete çekilmiştir. İhracat beklentisi ise 270-290bin adet ile aynı kalmıştır. 2018 yılı üretim öngörüsü de 370-390bin adetten 350-370bin adete düşürülmüştür.

İLGİLİ HABEROtomotiv Sektöründe Parlak Günler Geride Mi Kaldı?Otomotiv Sektöründe Parlak Günler Geride Mi Kaldı?

Öneri ‘AL’, Hedef Fiyat 30 TL

Ziraat Yatırım, TOFAŞ’ın tahmini değerini, beklentilerdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 19.050mn TL’den 15.000mn TL’ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 38,10 TL’den 30,00 TL’ye çekti. Araştırma ekibi şirket için daha önceki “AL” önerisini ise koruyor.

Yorumlar

Son güncelleme: 15:488 Ağustos 2018
Paylaş Tweet